白酒降幅收窄迎拐点 区域龙头现金流优势凸显

CFi.CN讯：数据显示，26Q3白酒板块营收、归母净利、扣非净利同比分别下滑10.0%、13.0%、12.7%，较Q2降幅收窄7–9.7个百分点。行业仍处去库存稳价阶段，双节动销平淡，商务需求恢复偏慢。

近期机构研报指出，改善主要来自供给端节奏调整：产品结构回升带动毛利率企稳，回款质量修复；但渠道预收款缓冲变薄，费用刚性制约弹性。研报认为，分化正从价格带转向企业层面，品牌力与现金流更优的区域龙头韧性更强，如古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等出清较充分、经营健康标的更易率先受益。

研报强调，当前行业已进入“以时间换空间”的实质调整尾声，库存压力缓解叠加价格体系趋稳，为后续需求回暖预留了更大业绩弹性空间。

关键词： 商业频道 快讯

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