降利率、救楼市、促消费、扶民企，2023下半年命运齿轮开始转动

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从7月底到现在，消息已经密集到每天刷都刷不过来的程度，我已经快对“重磅”这俩字免疫了。

昨天跟朋友聊天说，我现在最大的痛苦，就是每天提笔不知道该写啥和一直玩手机的内疚自责之间的冲突，所以高低也得聊一期，缓解一下与日俱增的内耗。

消息实在太多了，比如一个星期的时间，几个重要部门连开了四场会，包括8月4号的四部门发布会，央行支持民企融资座谈会。

还有，郑州和南京连夜发的房地产宽松措施，扩大内需的消费20条，8月6号税务总局发的28条便民办税缴费举措，基本上把货币、房地产、消费、民营企业、税收优惠全都覆盖了。

这种阵势，以前还真不多见，我们挑重点的几个来说说。

先说郑州和南京。

郑州8月3号晚上发的15条，还是有点干货的。

大专以上学历毕业3年内买房的免契税。二胎买房给两万，三胎家庭三万。城中村改造以货币化安置为主，提了降存量房贷利率，最重要的是取消了三年的限售。

取消限售很容易理解，限售限售，是为了限制短炒的转手卖掉，现在哪还有人炒，何况还炒郑州的房子，倒是把真正想卖一换一的改善置换群体给误伤了，还不如取消掉增加点成交。

郑州是真快，去年3月份抢着放松是他，今年8月份还是他。

咦，你人还怪好嘞，不愧是新一线里的知名快枪手。

行动的快，是因为楼市凉的快。

现在郑州楼市是破鼓万人捶，一提就是降价烂尾、教育洼地，当年作为国中城市，米字高铁，全国涨幅第一的时候，也是意气风发。

关于郑州我知道的不多，为了喝酒曾经去过那里，希望能靠着这股子雷厉风行的劲，早日走出泥潭。

南京是8月4号发的，主要说的是买新房按合同价给一定比例的补贴，具体怎么补、能补多少没说，还得等后续各区的细则出来。

也提了房票安置，有个亮点是：提出了一个叫“安置房源超市”的概念。

我大概看了一下，就是把合适的商品房和安置房整合成市级平台，拆迁户们可以跨区，跨街道去选房。

这一招还挺有创意的，能走出来的话，以后其他城市做城中村改造，也能有个模板参考。

有一说一，南京的力度比郑州多少差点，毕竟这俩地方科教文卫资源、地域人口的购买力也差着档次，只是这两年南京几个新区市场也有点拉跨，限购放开还不够，需要多挤点牙膏看效果再说。

为什么说郑州和南京呢？

前段时间北上广深四大金刚一块发声，响应说要放松认房不认贷，支持刚需改善什么什么的。

超一线大哥们拿着扩音喇叭喊，省城小弟们也不敢闲着，能憋出来一点是一点。至于二线以下的，什么限制都没有，还免契税给补贴，实在也憋不出来啥了，不用抱过多期待。

还有就是8月4号的四部门发布会。

这个会开之前，因为四大部门的级别非常高，媒体造势的声量很大，问答出来之后，很多人又感觉，啊？就这？

不是的，发布会这样的场合，更多偏向“宣讲、宣示”的性质，不用投注过多“命运齿轮开始转动”的情绪。

其实并不是没有超预期的提法，比如经济参考报的记者问了，降准降息是否还有空间。

央行回答的两句话，值得好好琢磨：会综合评估存款准备金率政策，指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率。

这个问题能提出来，能回应，就说明这事有戏。

这当然也是有理由的。

申万的报告说，今年三季度货币乘数的压力很大，如果不降准，年底M2就会降到不足8%。今年怎么能让银行手里缺钱呢？8月份很有可能会降准25BP。

至于降息，逻辑也很简单，只要降存量利率有实质性进展，存款利率就会接着降。

存量房贷这块大蛋糕，对银行利润影响是非常大的，国盛证券的统计，截止到今年6月份，存量房贷规模达到了38.6万亿。

大冤种们，集中在2018年Q1到2022年1季度的这批人，总共有9.6万亿的规模。

要是把他们这些近6%利率降到现在的水平，银行一年利润就会损失1400亿。

这可能也是央行改变措辞的原因，之前说的是支持鼓励下调，喊了半天，银行还是左耳朵进右耳朵出，这回就变成了“指导依法有序调整”。

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你不体面，就帮你体面。

但是，夺人钱财，如那啥那啥，从去年到现在，贷款利率一直在降，新贷款加点也没了，银行的息差一直在降，既“依法”又“有序”，这事就没那么容易。

可能会出现的局面有两个：

1，就像上一期聊的，一部分人会降，银行会优先挽留那些急于提前还贷的人。一线降的空间小，二三线降的空间大。为了避免银行之间恶性竞争，跨行之间的转按揭很难放开。

2，降存量房贷利率的同时，贷款利率是不会再降了，但是，降存款利率几乎是板上钉钉的事。

贷款是银行的资产，存款是负债。

存量的肥肉割一块就疼的要命，LPR再压降，银行肯定摊手说你行你上。

资产端的收入减少了，负债端的成本总得降点吧？打一巴掌还也要给个枣呢，失去的东西我一定要拿回来，

房贷占比大头的国有大行要降，房贷业务极少的城商行和农商行更要降，免得中小银行趁这一波挖墙脚扰乱市场。

这是我个人觉得四部门发布会透露出的重要信号：降准保持货币流动性充裕，降存款利率保证银行利润。

以上两个部分，聊的是房地产和货币。

还有两个没聊，央行支持民企融资的座谈会，和消费20条。

支持民企这一块，座谈会有三个值得关注的地方：

1，这是新行长第一次现场回应民企的意见建议，主打一个规格高。

2，受邀的8家企业，各行各业，乳业、农牧、服装、电气、地产都有。房企有龙湖和美的，还有一个曾经的优等生，后来出险的旭辉。

这就很有意思了，接下来已经躺平的开发商，也有可能迎来扶持，不再局限原来的龙湖美的新城碧桂园中骏这些。

3，列席的有工行和建行，还有交易商协会，也就是说，第一支箭信贷、第二支箭发债，都要支持。

规格高、覆盖各行各业、有贷款也有发债，接下来会给优秀的民企更多的融资。

消费20条我就不一一罗列了，汽车、房子、手机、家电、家居、餐饮、文旅都提到了。

看起来很多，其实一点也不少。

重点是发改委提到的两句话：

1，促消费政策不是所谓的“掏空钱包”，“透支需求”。

2，下一步要制定促进低收入群众增收的政策。

这两个表态，是以往推出类似政策时比较少见到的。

皮裤套棉裤，必定有缘故。

2月份的时候，统计局发的《2022国民经济和社会发展统计公报》里，把全国居民收入分成5组，低收入组、中间偏下收入组、中间收入组、中间偏上收入组、高收入组。

2022年，低收入组的人均可支配收入同比增长只有3.2%，全国平均水平是5%。

把时间线拉长到近三年，2020-2022年，低收入群体收入平均增速只有5.2%，比其他四组都要低。

与此同时，高收入组与低收入组的人均可支配收入差距，从10.2倍扩大到了10.5倍。

人人知道消费不行，人人都知道买买买这玩意不是刺激出来的。

这次专门强调，不是要掏空钱包，接下来要给低收入群体增收，不管是转移支付、以工代赈、技能培训还是减税、医保住房教育优惠，肯定会围绕三个方向：挣钱、省钱、发钱。

以上，救房地产、促进消费、支持民企、降准降息的预期，咱们挨个梳理了一遍。

每一条单拎出来，可能很多人觉得，没有“哇”的一下那种惊艳。

但我们可以发现一个非常非常重要的特征，和以往完全不一样的特征：

调控的方向变了。

从大开大合的投资端刺激，转向对居民和企业的需求端托底。

国君宏观的报告说，这直接指向了当前经济的堵点——资产负债表循环。

我是这么理解的，大家看前两年，还有疫情之前，每次说政策要来了要来了，大概就两个路子：

要么是降LPR，超量做MLF这些货币政策，大水哗哗的。

要么就是全力搞基建上项目，发专项债，高速铁路雨水管网热力。

但货币和财政这两大刺激手段，是上游带下游的老方法，而现在经济的堵点，是下游的居民和企业需求和信心不足。

有钱也不敢买房，怕踩雷怕贬值。有钱也不敢买股票基金，怕掉到新的坑里。公司有利润也不敢招人甚至裁人，天天在那喊降本增效。

居民和企业的信心收缩，必然会带来存款暴涨、需求下降、岗位减少，终端的物价、工厂的原材料价格也会随之低迷。

传统的刺激方式，这个时候有点像“饿了给个更大的碗”，解决不了信心不足的问题。

就算是买个鸡蛋灌饼，也得“我说鸡蛋你说要”才行。

东吴证券报告形容的很贴切：如果说去年底叫“放开1.0”，那现在应该叫“经济放开2.0”。

所以这次为啥好多人觉得，这一周声势这么大，跟原来期待的不一样，这不对劲啊，尤其是爱炒房炒股那帮人，只要没见到大放水，就觉得低于预期了。

给民营房企融资，把该交的楼交了，恢复对期房的信心，大家才敢买房，敢装修敢买家具家电。

给存量房贷降利率，减轻月供的负担，提前还贷的心理才能平衡，省出来的闲钱才能去做其他事。

给那些想买车的，想买手机的，想买家具的补贴，给开厂的做生意开公司的减税减租。。。

钱才能流动，资产负债表才能循环，岗位才能创造。

这就是托底消费端和刺激投资端最大的区别：居民企业对“万能手段”过高的预期，和需要花费漫长时间修复之间的矛盾。

铁公基高楼可以短时间拔地而起，看得见摸得着，而居民花钱、企业扩张的信心，却像蜗牛背着重重的壳，需要靠一点一点的正向反馈来提振。

身边人的感受是，减了多少税，办税环节省了几步，买房买车能省多少钱，买手机家电家具能补贴多少，完全不影响自己继续刷恐龙扛狼和山西人早上吃剩饭的视频。

PMI见底回升了，社融信贷爆棚了，出游人数新高了，各行各业似乎在以缓慢而难以察觉的速度复苏，可这跟我的生活关系不大呀。

这也是很多人对宏观的迷惑，我们都是一个个鲜活的人，过着无聊透顶又看不到尽头的生活，与冰冷的数据、万众瞩目的政策，想沾个边，似乎跟自己又搭不上边。

不是的，其实不是的。

人总是把成就归功于个人的眼光抉择，把身陷困顿归咎于外界的变化。

但是，经济并非是个体画地为牢的孤岛，而是“他好我也好”的循环流动。

未来1年，地产能不能恢复成交，手机汽车销量能不能提升，跳槽的机会能不能变多，店里的顾客能不能扎堆，大妈会不会挤满证券公司？

我不知道，也没那个算卦的能力。但我知道的是，政策已经调转了方向，外界已经出现了变化，剩下的交给时间，交给个人的眼光抉择。

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