销售稳增、经营稳健、财务从容 多家券商看好龙湖-环球观察

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近期，恒生指数继续震荡向下，连续三日跌幅超过1%，科技股领跌，消费、地产均遭受波及。其中，地产板块因多城二手房成交褪色，造成市场看淡、个股普跌，优质公司也难以幸免，券商纷纷重新回顾相关公司业绩，以期把投资者拉回理性的轨道。

5月25日，花旗就发布龙湖研究报告认为，“龙湖近期的股价压力主要由于同行几次展期、重组，以及4、5月销售的季节性疲软，行业投资者对非国有企业的担忧卷土重来。”

花旗提供的指标显示，龙湖1-4月销售额同比增长39%；投资拿地集中在一二线城市，毛利在率20%以上；2023年无境外到期债务，并提前偿还2024年到期债务、融资额度充足、无存续商票。这一系列指标都指向龙湖财务从容、经营稳健，花旗预计龙湖2023年经营性现金流入达到50亿元以上。

此外，花旗提到龙湖是为数不多的有能力增加可售货源的民企之一，其“以销定投”的拿地策略，优先考虑项目质量而非规模，能够帮助其穿越周期，保持经营稳健。

国泰君安证券也在最新的研究报告中提出，龙湖集团业绩符合预期，续优化资产负债表，积极调整土储结构和发展多航道业务，预计龙湖2023-2025年业绩增速为5.4%、7.0%、11.2%，维持对龙湖的“增持”评级。

国泰君安证券指出，随着市场需求释放，4月份，龙湖实现销售164.6亿元，销售面积965万平方米，其中权益金额112.6亿元，权益面积66.5万平方米，分别同比增长53.0%和37.7%，权益比例为68%，较2022年权益比例有所提升，公司销售均价为16932元/平方米，较2022年全年的销售均价15063元/平方米提升12.4%。

能够取得如此成绩，得益于龙湖产品定位中高端，市场对于中高端产品的提价接受度较高，同时由于龙湖持续优化土储结构，向高能级城市更新，使得定价也有所抬升，因此预计公司在2023年在定价层面将出现一定程度改善。

地产销售与经营性收入增长的背景下，龙湖继续优化住宅开发土储结构。2023年4月，龙湖加大土地获取，新增项目8个，主要位于合肥、长沙、苏州、上海等核心一二线城市，拿地权益金额为96.3亿元，新增权益建面60.7万平方米，前4月累计实现拿地125.6亿元和911万平方米，土储结构持续优化。

国泰君安证券认为，龙湖是为数不多并无计提大量存货跌价减值准备的公司。在行业过渡期，龙湖依然能够保障销售和去化，以及净资产的安全性，并实现业务结构的调整。当前，龙湖多航道业务已基本实现自我循环，对住宅开发业务的依赖度降低，公司继续实现稳健转型发展。

龙湖集团董事长陈序平也用实际行动来彰显对公司的信心。据港交所披露的信息显示，不久前，陈序平投入352万港元，增持20万股。

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