借军工经验开拓消费市场，三星显示收购eMagin浅析

前不久三星显示（Samsung Display）宣布，拟支付亿美元收购微显示方案商eMagin全部普通股，收购完成后eMagin将并入三星显示，以加速XR显示业务发展。

据青亭网了解，eMagin成立于1996年，该公司多年来深耕Micro OLED显示技术，是美国国防部认定的唯一一家美国Micro OLED制造商，主要服务于军工、AR/VR、近眼显示等领域的客户。

【资料图】

作为一家已上市的老牌显示技术公司，eMagin为何选择被收购？而收购eMagin，对于三星来讲又有哪些意义呢？也许通过回顾eMagin、三星过往的一些动态和技术发展，我们可以看到一些可能的答案。

关于eMagin

据悉，eMagin于2000年IPO，被收购前的估值不到亿美元。以下是eMagin现状：

主营业务：OLED（Micro OLED）； 主要客户类型：军工（重头）、医疗、工业、消费电子； 员工规格：约100人； 市值（收购时）：亿美元。23年1季度营收：万美元； 专利：已发布73篇；待定24篇。

eMagin的核心之一是DPT直显技术，无需滤光片可提供比传统Micro OLED更高的亮度。目前，eMagin在美国拥有晶圆工厂，同时也与硬件厂商合作，授权Micro OLED技术来打造AR/VR头显。

根据eMagin的公开信，其对于本次收购给予的预期是：借鉴在军工领域的经验，扩大业务专注新机遇。包括：

扩大代工制造能力； 寻找消费级AR/VR更大的机会和客户； 扩大商业、医疗和工业影响力； 扩大军事和航空市场份额； 进一步推动dPd直显技术发展； 提高产能、扩大制造能力。

除了微显示方案外，eMagin还陆续推出了三款Micro OLED头显产品/原型，其中最早的Z-800在2006年就问世，远早于Oculus Rift、HTC Vive时代（2016年发布）。

1）过往头显产品

在VR显示领域，eMagin一直相当超前，最早的Z-800搭载了两块英寸RGB Micro OLED面板，分辨率800x600，视场角40°，对比度超200:1，整体重量不到225g，外形小巧轻便。尽管已经发布17年，该头显的图像质量在现在看来依然可圈可点，虽然分辨率、像素细腻度不够理想，存在眩光现象，但体验者表示色彩表现非常好、可阅读文字。

Z-800

当时Z-800的一个目标应用场景是用来玩FPS游戏，不过它未配备任何VR SDK技术，而是依赖于NVIDIA 3D Vision驱动。另外，该头显售价相当昂贵，在2005年时就卖到900美元，价格在当时可谓相当高。

在2012年时，eMagin又推出了一款3D立体头显原型，分辨率提升到1080p（FHD）。直到2015年，才打造了更接近VR的沉浸式头显原型。

在AWE 2015上eMagin又推出新款分体式头戴显示设备，分辨率为单眼2Kx2K，PPD 25，刷新率高达60-120Hz（原型机仅支持60Hz，但屏幕支持120Hz），对角线FOV约110°，支持IPD和屈光调节，采用翻转式前盖设计，搭配可穿戴计算单元（后脑勺部分）。该技术曾受到John Carmack称赞，表示：该VR头显的图像完全没有失真。

作为对比，在2016年推出消费级VR产品、HTC Vive和Oculus Rift的单目分辨率仅1080x1200，刷新率最高90Hz。

这款头显一个缺点是，显示面板缺少蓝色次像素，因为原型机本身是为空军飞行员训练而设计，飞行员本身就佩戴蓝光滤镜，来提高空中物体对比度。eMagin曾表示：推出该设备的目的是更新消费级VR产品线，向Oculus和Valve（当时）在开发的低延迟VR靠近。不过，eMagin并不会量产该VR头显，而是在2016年与某VR头显厂商签订非独家IP许可协议，允许该公司在头显产品中使用eMagin的Micro OLED技术。

2）技术演进和亮点

目前，制造RGB Micro OLED的主流方式有两种：一种是基于RGB独立像素发光的工艺，另一种则是将白光OLED与滤光片结合。三原色独立像素发光的优势是色彩表现力、对比度出色，但像素排列结构复杂，且色彩稳定性和良率控制难度很大。

索尼是Micro OLED技术领导者，从2011年就在研发Micro OLED屏幕，主要用于相机的电子取景器中。其方案主要是在白色背光基础上，使用RGB滤光片来实现彩色显示，缺点是滤光片的光损可达80%，限制了Micro OLED的亮度。

早前，eMagin的Micro OLED方案也大多基于白色背光和滤色片，但为了提升屏幕亮度，便决定取消滤色片设计。现如今，eMagin最大的亮点是Direct Patterining工艺（dPd），制造出的RGB Micro OLED屏幕基于复杂的OLED排列方式（RGB条纹填充），分辨率可达1920x1200，像素间距微米，ppi2646，亮度高达15000nit。

dPD工艺的Micro OLED显示方案功耗更低，色域出色，符合DCI-P3标准对色彩覆盖率的需求。

3）营收情况

从官方财报来看，eMagin此前主要服务于军方，收入除了来自发行股票外，也来自军事合同。比如在2022年获得价值250万美元的美军合同，旨在开发基于Micro OLED方案的高亮度、RGB AR系统，增强陆军士兵的态势感知和机动性能力。在2021年曾与DoD敲定OLED显示订单，价值3360万美元。

尽管如此，该公司的研发成本和运营成本相当高，据财报显示：

2022年净亏损为180万美元（营收3050万美元）； 2021年净亏损约520万美元（营收2604万美元）； 2020年净亏损约1140万美元（营收2942万美元）。

4）客户、合作伙伴关系

据了解，在军事、航空领域，该公司主要服务于一些军事OEM，比如Quantum 3D、BAE Systems、Intevac Vision Systems等等。

此外在2015年时，eMagin就透露在与主流头显公司谈判，将Micro OLED显示技术与VR头显结合，后续eMagin也曾反复强调这一点，不过从未公布其客户的具体信息。而种种迹象表明，eMagin与Valve之间存在比较紧密的关系，比如前Valve硬件研发工程师Jeri Ellsworth就曾透露，Valve内部的多款原型产品都采用了eMagin的屏幕。

在SID显示周2022上，eMagin曾展示一款英寸、分辨率4K的Micro OLED屏幕，宣称是根据合作伙伴需求开发，用于开发超短焦VR头显原型。有趣的是，该显示面板上印的型号为“STEAMBOAT A100732 eMagin”，很难不让人联想到Valve。

当然，eMagin似乎不止与一家公司合作。该公司CEO Andrew Sculley当时表示：4K Micro OLED屏幕短期内不会量产，至少要等18个月，粗略算下来他指的的大概是今年下旬。

值得注意的是，2018年的一份SEC文件显示，苹果、Valve、LG和Luci等公司疑似欲买入价值1060万美元的eMagin新股，不过后来经证实这些公司并未参与。

5）收购后影响

考虑到eMagin多年来在市场的影响，被收购的事件不免受到行业关注，甚至有人提出质疑和反对。比如就公开的收购规模来讲，亿美元似乎并不算多，一些网友表示：觉得eMagin价值远高于收购价。尤其是eMagin股民，本次收购每股涨幅仅约10%，因此将反对收购（当公司被收购时，股票持有者需要投票决定是否支持，需要超半数人同意），甚至可能请律师介入。

此外，Valve也有可能起诉eMagin。此前Valve曾与eMagin分享2英寸4Kx4K Micro OLED的拼接工艺，并获得该屏幕首批生产单元的独家所有权。该工艺如果流入三星，或许会与Valve产生纠纷。

然而从SEC的文件来看，如果eMagin后续停止三星并购，那么将需要支付900万美元。但这不排除如果有其他公司竞争，也可能改变局面。

Micro OLED成XR趋势？

近年来，Micro OLED已经开始在AR/VR头显中应用，目前BridBath产品几乎都是Micro OLED方案；VR中比如arpara、Beyond VR、MeganeX。与此同时，爆料显示三星、LG也开始探索Micro OLED技术，旨在和索尼竞争苹果AR/VR头显订单。

为什么Micro OLED技术受到追捧？LG认为，Micro OLED将成为AR/VR的主要显示方案，好处是可实现硬件轻量化，使用硅基背板来取代玻璃背板，像素密度更高，图像更细腻。那么高亮度Micro OLED对VR又带来哪些提升呢？

eMagin CEO Andrew Sculley指出，尽管上万尼特听起来很亮，但用在VR中视觉亮度并不是很刺眼，因为一方面通常VR只点亮10%像素，剩下90%是黑色，人眼会将两种亮度中和，进入人眼的亮度比屏幕最大亮度要低。另一方面，是屏幕光通过透镜会有一定损失，可能损失50%，也可能损失80%。

除了弥补光学元件的光损外，高亮度可以很好的优化VR清晰度和图像质量，尤其是实现HDR显示。此前，Meta曾开发HDR VR头显Starburst来测试不同亮度对于VR逼真感，结果发现亮度达到20000nit时，VR中的太阳才看起来足够真实，直视它会有刺眼的感觉。而在10000nit以上，VR才能很好的模拟落日和海浪波光粼粼的逼真效果。

实际上不只是索尼、Meta，此前从SteamVR代码中也发现，Valve似乎在测试VR对HDR的支持。

三星显示的布局

在IMID 2022期间，三星显示CEO Choi Joo-sun宣布，将扩大用于AR/VR的Micro OLED显示业务，预计在2024年大规模生产，2025年扩大产能，2026年商业化。

同年12月韩国经济新闻爆料，三星显示已经采购Micro OLED制造设备，并预计在2023年底投资数千亿韩元，建成Micro OLED量产线，以实现2024年量产。

22年10月，The ELEC爆料称，三星显示在探索WOLED制造工艺，也就是白光OLED+CF方案，而与此同时，也在评估美国某公司提供的制造方案，疑似指的就是eMagin。除了eMagin外，三星疑似也评估了APS Holding、PhilOptics等其他公司的RGB Micro OLED工艺。

据称，三星显示的策略是短期内开发基于WOLED和CF的OLEDoS面板，长期则是开发真正的RGB OLEDoS面板。显然，eMagin的RGB独立像素发光将有助于三星显示实现其愿景。

考虑到三星显示同样会开放给行业客户，因此未来三星显示的Micro OLED不仅可能用于三星XR头显，包括Meta等客户也有可能采用。

收购eMagin扩大Micro OLED业务，在苹果供应链多元化的背景下，也有助于三星显示加入苹果AR/VR供应链。

总之，尽管AR/VR市场发展依然缓慢，但科技大厂在核心技术上的竞争越来越激烈，尤其对光学、显示公司的收购。几个比较典型的例子包括：Meta收购ImagineOptix、Luxexcel，Snap收购Compound Photonics、WaveOptics、DigiLens，苹果收购Limbak，谷歌收购Raxium等。参考：UploadVR，emagin

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