再次押注新赛道，科沃斯的第二曲线在哪？

来源：光锥智能　2022-10-31 22:45:33

文｜光锥智能卢滢西

昔日风光无限的“扫地茅”科沃斯还有什么新故事可以讲？

(资料图)

北京时间10月29日，科沃斯发布2022年第三季度财报，财报显示，前三季度，科沃斯的主营收入101.25亿元，同比上升22.81%；归母净利润11.22亿元，同比下降15.65%。其中，第三季度营收33.02亿元，同比增长14.44%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比下滑48.94%。

净利润下滑了将近50%，科沃斯增收不增利的情况在第三季度再次延续。

一方面，由疫情带来的市场红利已不再，消费者对于扫地机器人的需求放缓。奥维云网（AVC）数据显示，2022年上半年扫地机器人零售额57.3亿元，同比增长9%，但零售量为201万台，同比下滑28.3%。

而另一方面，科沃斯内部问题所带来的弊端也在逐渐凸显，比如老生常谈的重营销而轻研发，从2018年至今，科沃斯的累计销售费用是研发费用的5.21倍。

环环相扣，业绩的波动最终也传导到了资本市场。

从2021年科沃斯股价创出252.71元/股的历史最高价以来，公司在二级市场的情况一直不容乐观，截至10月28日收盘，科沃斯股价报收61.50元/股，跌幅5.14%。

增速放缓、股价腰斩，对于科沃斯而言，走好下一步棋至关重要。而事实上，科沃斯在很早之前就已经意识到了扫地机器人的天花板有限，并采取了行动。

除了2018年创立“添可”品牌作为第二驱动力以外，科沃斯近期又举行了2022秋季战略新品发布会，并发布智能割草机器人GOAT G1及全新商用清洁解决方案DEEBOT PRO K1、M1。试图通过将商业版图扩充到室外和商用的方式，来挽救当前的不利形势。

那么，这次从室内走向室外、从家用走向商用，能够成为科沃斯新的增长点吗？

01 陷入僵局的科沃斯

科沃斯的焦虑体现在财报中。

财报显示，科沃斯2022年第三季度的营收为33.02亿元，同比增长14.44%，环比增长9.7%。根据营收构成来看，科沃斯的营收包括服务机器人业务、智能生活电器业务和其他业务收入三部分，主要收入来源是前两者。

今年上半年，科沃斯、添可品牌营收分别达34.97亿元、29.53亿元，同比分别增长33.88%和44.98%。受益于科沃斯和添可两条产品线，营收仍然能够保持一定的增长，但增速放缓已经成为了事实。从2022年二季度开始，科沃斯的营收增速明显放缓，增速从一季度的43.90%下降至15.54%。

而且在三季度财报中，增收不增利的情况又进一步恶化了。

从归母净利润来看，在2022年第二季度出现2年来首次负增长以后，第三季度的归母净利润为2.45亿元，同比下降48.94%。

为什么会出现增收却不增利的情况？

先来看看毛利率。2022第三季度，科沃斯的毛利率为49.74%，同比增长0.52%，但环比下降5.1%。在高市占率下，科沃斯的毛利率一直保持在较高的水平。在此基础之上，科沃斯于2019年开始了产品高端化战略，2021年全年，科沃斯扫地机器人的高端产品收入占比高达91%，因此可以合理推测毛利率的提高与产品涨价相关；而环比下降，很大程度上是由于经营成本的上升，最新的财报数据显示，2022年科沃斯前三季度的营业成本为50.89亿元，同比增长22.19%。

再从费用来看，科沃斯的钱都花哪去了？

除了正常的运营成本以外，科沃斯的大部分钱都花在了营销上。2022年上半年科沃斯销售费用为18.57亿元，占营收比重为27.2%。特别是今年第二季度因为管理层的错误营销决策，造成销售费用大幅提高，直接导致了净利润的负增长。

虽然科沃斯一直标榜自己是一家以技术驱动为主的高科技企业，但营销费用高企却暴露了科沃斯消费品公司的本质。数据显示，2018年至2022年前三季度，科沃斯销售费用分别为10.72亿元、12.32亿元、15.61亿元、32.37亿元、28.51亿元，累计99.53亿元；同期，研发费用为2.05亿元、2.77亿元、3.38亿元、5.49亿元、5.41亿元，累计19.1亿元，销售费用为研发费用的5.21倍。

高额的营销费用让利润承压，导致了增收不增利，不过换来的结果却并不尽如人意。在2022年的半年报中，科沃斯的存货为29.54亿元，其中大部分是库存商品，而第三季度的存货为31.86亿元，同比增长24.37%，环比增长8%。自从2021年开始，科沃斯就陷入了增长疲软的怪圈里，市占率有所下滑，“后来者”石头科技和追觅科技的增长幅度都远高于科沃斯。

为什么曾经的老大卖不动了？

一方面，是由于整个行业都进入了发展的停滞期。首先体现在产品创新上，因为缺乏较高的技术壁垒，扫地机器人的产品同质化十分严重。行业内今天出了这款新品，两个月后另外一家也能出一样的，比如说云鲸推出的洗地机就是如此。

其次，随着石头科技、云鲸等厂商的崛起以及传统家电厂商的入局，科沃斯的蛋糕越来越小，先发优势在激烈的竞争环境下逐渐减弱。

图：来源于奥维云网

另一方面，还是科沃斯自身的问题。

虽然是以科技创新起家，但与行业内的其他玩家相比，科沃斯的研发投入占比并不算高。以科沃斯和石头科技为例，前者从2019年至2022年上半年，研发投入占比分别为5.22%、4.67%、4.2%、5.16%，而后者的研发投入占比为4.6%、5.8%、8.6%、7.74%。从增长来看，石头科技的研发占比上升趋势明显，虽然科沃斯今年的研发投入比例有所增加，但仍然没有改变营销驱动的模式。

而 本末倒置最直接的结果就是创新乏力。

在扫地机器人赛道，我们首先需要明确一个前提：厂商需要先依靠产品创新起来，再进行营销和渠道的搭建，最后依靠不断地产品创新让商业化的车轮滚起来。

可以说，在前面两个步骤科沃斯都完成得不错。依靠着先发优势，科沃斯目前在技术专利上，已经累计专利1376项，2022年上半年新增174项，其中发明专利441项，新增54项；而在销售渠道的搭建上，截至2022年上半年，科沃斯品牌线下售点的地级市覆盖率高达80%，数量近1300家，同时还在不断开拓海外业务。

但问题就出在最后的产品创新上。从第一代扫地机器人“地宝”的推出，再到后来的“窗宝”“沁宝”“旺宝”......科沃斯产品更新的速度不可置否，但自从2019年推出添可品牌的洗地机以后，科沃斯就再无颠覆性创新，且产品之间也并未形成生态关系。

同时，研发投入减少，也导致了机器人“人工智障”的情况仍然没有得到有效改善，其扫地机器人被消费者投诉的情况比比皆是。不少消费者反映，科沃斯的扫地机器人存在清洁不到位、路径规划不清晰、丢定位等问题，为此还曾经被中消协点过名。

就目前的情况来看，科沃斯在原来的赛道上已经很难再有大的突破，既未形成完整的生态链，又面临着创新乏力、增长放缓的僵局，科沃斯未来的想象空间究竟在哪？是继续一条路走到黑，还是继续换赛道？

02 在新场景寻找出路

如果仅仅只是一家扫地机器人公司，那么天花板是非常有限的。很显然，科沃斯也深谙其道，并在不断扩展自己的边界。

具体来看，从最初的代加工业务到扫地机器人，再到2018年创立“添可”品牌，科沃斯一直都在进行多样化布局，甚至不久前还跨界到厨房，发布了被科沃斯创始人钱东奇称为“第四次创业”的智能料理机“食万”，逐步形成了智能家居清洁、智能烹饪料理、智能个人护理、智能健康生活的四大产品生态。

而除了布局智能家居产品线以外，科沃斯还瞄准了两个目前仍处于“蓝海”阶段的市场。

近期，科沃斯在2022年秋季新品发布会上又发布了智能割草机器人GOAT G1和全新商用清洁解决方案DEEBOT PRO K1、M1。前者补齐了科沃斯在室外场景的一块拼图，并将于明年3月进入中国及欧洲市场，后者则表明其要正式进军商用清洁领域。

既要割草又要进军商用，这次科沃斯的葫芦里卖的到底是什么药？

在新品发布后，有网友评论称：要是测评割草机器人是不是还得先买个大别墅？不过很显然，科沃斯新品发布的目标压根就不是像扫地机器人一样的普通室内场景。

从室内走向室外，割草机器人最大的市场，在欧美。

图：来源于网络

数据显示，欧美人均每年在草坪上的支出在逐年上涨。单就美国来看，从2007年的107美元上涨到2020年的171美元。凭借着在定位导航和视觉识别上的技术沉淀，科沃斯在此时入局割草机器人顺理成章，但能否借此占据一席之地，还不好说。因为国内还有诸如九号机器人、河森堡机器人等创业公司在紧盯着这个市场。

而从家用走向商用，也是因为存在很大的市场真空。目前，在我国300亿平米的物业管理面积中，清洁机器人的覆盖率不到1%，市场竞争远没有到白热化的阶段，科沃斯在此时布局可以凭借自身品牌的知名度抢占先机。

这也就不难解释，为什么科沃斯会选择割草机器人和商用清洁机器人作为自己全新的商业版图。

不过值得注意的是，这并不是科沃斯第一次进入商用清洁机器人领域。今年6月，科沃斯就发布了的其首款商用清洁机器人“程犀”，只是交付量并不高，导致外界一度认为科沃斯已经在商用上折戟。

此番卷土重来，科沃斯又带来了全新的解决方案。相比于“程犀”的单一场景，K1和M1两款不同体型的商用清洁机器人能够针对不同的场景完成差异化的清洁任务，并且还推出了“沿边清扫”等对标行业内新品的新功能。

图：科沃斯商用清洁机器人DEEBOT PRO K1、M1

但对于长于C端打法的科沃斯而言，想要来分B端的蛋糕，并非易事。

入局商用清洁赛道，科沃斯需要面对的第一个难关就是商业逻辑上的差异。

在C端，扫地机器人场景相对单一，产品可复制性强。上文也提到，扫地机器人需要通过持续不断地产品创新来保持市场竞争力，这是消费品的逻辑。因此，如果想要抢占C端市场，厂商需要费尽心思出新品，这对于整个团队的创新能力和产品的定义能力要求非常高。

而在B端，更多考验的是完整的商业闭环。从打磨产品、完善产品矩阵到构建销售网络，再到实现规模效应，每一步都与C端有很大差异。特别是在渠道的搭建上，从前那套互联网的销售模式在B端很有可能行不通，如果科沃斯开局想要站稳脚跟，就需要习惯B端传统的地推销售、大客户以及代理商销售的模式。

与此同时，商用清洁赛道也竞争激烈。

虽然商用清洁的市场空间广阔，但想来分蛋糕的可不止科沃斯一家。除了老牌的传统清洁设备商以外，近些年诸如高仙机器人、麦岩智能等商用清洁机器人创业公司也在纷纷发力。在今年发布的新品中，各家不仅在卷产品性能，也在卷价格。比如说麦岩智能激光壹号Pro的售价为39800元起，哈工澳汀新品清洁机器人SW80的价格也在5万元以下，相比于从前动辄8万、10万的价格已经砍半，为了先将市场铺开，大家都在暗自较劲。

值得一提的是， 科沃斯在产品战略上首次采取了全租赁的商业模式， 这种商业模式或许有助于科沃斯前期打开市场，但也会给财务上带来不小的压力。

出海割草、进军商用，科沃斯新战略的最终效果如何，或许要在下一次财报中寻找答案。

关键词：同比增长年上半年销售费用

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