仙乐健康Q3承压但盈利反转在即 美洲修复 新产能释放驱动估值重塑

(资料图)

CFi.CN讯：数据显示，仙乐健康2026年前三季度营收30.7亿元、同比下降6.9%，Q3单季营收10.1亿元、下滑18.9%；但毛利率升至34.2%，同比提升1.9个百分点，扣非净利率稳住7.0%。美洲业务受关税政策影响短期承压，中国区客户新品节奏放缓，而欧洲与亚太订单增长明显，德国工厂满产、美国软糖二线已投产，泰国基地2027年将新增24亿粒年产能。

近期机构研报指出，短期收入下滑不改长期逻辑，利润端已率先改善。研报认为，毛利率上行叠加费用结构优化，推动2026年归母净利润预计反增至2.58亿元、同比大增89%，2027年起增速达37%，对应PE快速回落至15.4倍。研报指出，美国关税退税提供支撑，汇兑与利息拖累属阶段性，随着美洲客户合作深化及泰国产能释放，收入拐点有望在2027年上半年显现。研报维持“增持”评级，核心逻辑是盈利质量提升与估值切换共振。

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