墨迹天气上市被否过度依赖广告经营资质存疑-- 迪族网

墨迹天气上市被否过度依赖广告经营资质存疑

来源：界面新闻　2019-10-12 09:48:12

10月11日晚间，据证监会发布的第十八届发审委2019年第142次会议审核结果公告显示，北京墨迹风云科技股份有限公司(以下简称“墨迹天气”)的首发未通过。成为四家企业中唯一首发未通过的公司。

墨迹天气成立于2009年5月，2011年下载用户400万，2012年注册用户超过1个亿，2013首创实景天气众包模式，实现了UGC辅助PGC天气校正。2014年开始转型做智能硬件，首发检测智能硬件空气果、用户累计量4个亿，2015年累积4.7个亿、日活3500万。2016年正式提交申请IPO。

从2016年排队创业板至今，墨迹天气已经苦等近三年，却屡遭碰壁。

2018年1月23日报送的招股说明书显示，墨迹天气本次拟募集资金3.38亿元，用于墨迹天气APP系统升级、投资科研项目中心及补充流动资金。从资金使用用途看，这样规模的募资，创始人并未想清楚墨迹天气未来将讲述一个怎样的故事。

墨迹天气曾经有过将募资金额用于购买理财产品的经历。2016年，公司理财产品收益在400万元人民币以上，招股书中明确表示，公司购买理财产品的资金来源为股权融资获得的款项。大量现金购买理财产品说明管理层不知如何花掉钱，或者是对未来没有考虑清楚，对用户增长的步调过于谨慎。

发展瓶颈是工具类App面临的核心问题。刚刚在港股上市的公司鲁大师与之类似，虽然在10月10日港股上市首日暴涨，但鲁大师鲁大师此次发行价为2.7港元/股，这一发行价甚至低于鲁大师上一轮的融资价格，折价达到83%。界面分析认为，同为工具类产品的鲁大师也存在疑似关联交易、产品线存在硬伤等问题。

回到墨迹天气上，证监会指出，其主要问题包括互联网信息服务的经营资质、用户隐私、过度依赖广告、与直接或间接股权关系的客户(阿里、苏宁、腾讯等)存在疑似关联交易等。

一、过度依赖广告经营资质存疑

伴随移动时代的人口红利，墨迹天气经历了爆发式增长，迅速成为天气类App的独角兽。当前具备稳定且较大的市场份额。

据易观数据统计，截止2018年，墨迹天气在全网应用排名31，一级实用工具类排名第二，二级天气类应用排名第一。据Trustdata公布的2019年上半年移动互联网全行业MAU排行榜显示，墨迹天气在实用工具类目第一名。

据墨迹官网统计，该软件已经积累了超过5.6亿的用户，天气日查询次数超过5亿，日均使用时长已经达到了2分36秒。

工具类App的通用逻辑都是增加用户使用时长，然后做广告变现、或者给其他App导流。

招股说明书中显示，其公司的资产总额为31,356.56万元，负债总额为4,422.34万元，所有者权益为26,934.22万元(2017年12月31日)，收入来源大部分为广告。

风险提示指出，2014年、2015年、2016年和2017年1-9 月，发行人互联网广告信息服务收入占比分别为94.84%、98.12%、98.99%和98.86%。

在这种广告占比下，公司并没有适时调整营收结构。从2014年开始，墨迹天气进入智能硬件市场，研发并销售针对室内外温湿度、空气质量、气压等监测功能的智能家居设备“空气果”，试图以软硬件结合的方式，把业务由宏观天气扩展到微观的个人家居环境。但是，硬件化尝试并未改善墨迹天气的营收结构。

以上销售数字基本宣告公司硬件尝试的失败。相反，空气果却将公司拖入专利诉讼战。诉讼方则是公司的前任供应商。至公司2018年年初披露招股说明书时为止，公司存在尚未了结的诉讼案件4起，均为与智能硬件空气果相关。

与之对比的是，墨迹天气的市场推广费用同比显著增加。互联网流量红利结束，各大互联网公司的获客成本都在增加，墨迹天气不能幸免。

2014 年至2017 年 1-9 月，墨迹天气的推广费用分别为 678.37万元、3079.46万元、6716.03万元和 5556.42 万元，同比增长幅度以倍数计算。“公司存在如果未来推广单价大幅上升，导致推广成本上升进而导致公司净利润下滑的风险。”

墨迹天气高毛利率高。其平均80%以上的毛利率与同样的“免费+广告”模式公司相比，仍显得非常突出：

从数字上看，庞大的用户基数和高日活是广告公司的不二选择。墨迹天气的广告费用依然保持在一个行业较为便宜的水平。

品牌广告价格：

效果广告价格：

这也是墨迹天气广告业务能持续增长的原因——性价比高。

但与之相对的是，用户体验也在逐渐变差。用户打开天气类App，已经有多个广告和信息流入口，广告的类别也扩展到衣食住行各个层面。新增加的还有视频类资讯服务。这些服务虽然提高了app的变现能力，但也埋下风险。

证监会文件要求，发行人存在在取得《互联网药品信息服务资格证书》之前，发布药品广告的情形;发行人现有的APP存在视频节目与游戏节目，以及发布医院广告;发行人经营视频节目是否需要办理《信息网络传播视听节目许可证》或履行备案程序;广告业务是否符合《广告法》及《互联网广告管理暂行办法》等法律法规及及行业监管政策的规定，是否受到过行政处罚等。

这些资质的疑问都与墨迹天气纷繁复杂的广告业务相关。

根据招股书，墨迹天气已经已获得的各类经营资质的具体情况如下：

对此类经营资质的询问，截至发稿时，墨迹天气尚未回复界面新闻记者。

二、缺少技术壁垒难建护城河

与其他工具类App不同的是，“天气”这门生意在中国尚处于一个起步阶段。

美国有一家超过20年的气象公司名为The Weather Company(简称TWC)，所有iPhone、安卓手机(除中国区)内置的天气数据都来自TWC。TWC的神奇之处不仅在于它的前身只是一家做且仅做 24 小时天气预报的电视台，还在于2016年IBM斥资20亿美元收购了它的数据服务业务。

TWC在全球拥有超过4000万个气象站，10万个天气传感器，在美国各地建有13个气象资料中心，甚至拥有自己的气象卫星和雷达网络。To C端，它可以为个人提供定制化的天气服务，比如上班路线上不同区域的雨量分布，3D动态街道路况信息等;To B端，其在航空、能源、保险和零售、物流领域有超过5000家客户，包括Bloomberg、美国航空、加拿大航空等。

以航空气象服务为例，TWC能为航空公司提供飞行全时段的实时紊流、雷暴检测和预警系统，并在此基础上进行航线规划和燃料添加。IBM称整套服务能为航空公司减少50%因气流造成的损失。

气象领域非常著名的“德尔菲气象定律”表明，气象投入与产出比约为 1:98，即在气象领域每投资1元钱可以得到98元的经济回报——天气直接影响着人们的出行、日常生活和工作，甚至影响到人们的生理和心理，进而引导或支配着人们的消费行为，这构成了气象行业的商业化基础。

气象数据服务在美国、日本、欧洲都是非常成熟的产业。在美国活跃着350家左右的商业气象服务公司，整个市场超过60亿美元，并且保持着每年近25%的增长率。在日本，气象服务公司WeathernewsIn.(WNI)，每天为超过6000艘货轮、7000次航班提供气象服务。

然而在中国市场，这一块整体上还是空白。气象数据目前是由国家气象局及其下属单位发布，供大众及相关机构使用。我国尚没有民营组织进行系统的气象数据的采集与预测，因此所有气象数据均来源于国家气象局及其下属单位。

目前墨迹天气APP的气象数据主要来源于北京气象局，通过签署三年长期合作协议方式获取数据，比如北京气象局下属的北京万云科技开发有限公司。

利好消息是，2015年8月，中国气象局发布《全国气象现代化发展纲要(2015-2030 年)》中提出，鼓励和支持各种所有制气象服务企业和非盈利性气象服务机构发展。并将在2020年完全开放中国气象信息，鼓励民营资本与气象局合作。

公司还向境外气象数据公司采购全球气象数据，主要用于气象大数据研究以及境外城市气象信息展示。主要的境外数据采购对象为MGD-AQI(MeteoGroup)(荷兰)、WeatherNews(日本)、 Accuweather,INC.(美国)，采购金额较小。总体气象数据覆盖全球20多万个城市及地区。

墨迹天气还曾借助具有传感器的智能终端进行采集，比如墨迹天气与魅族、华为、通用汽车等手机、智能硬件、汽车等的合作。

另外，墨迹天气在2013年开创了天气实时众包模式，自动进行天气信息校正。实现了UGC辅助PGC。每天约有6万用户上传天气图，发图20万张。可惜这种UGC模式并未作为墨迹天气的核心商业模式广泛推广。

墨迹天气市场副总裁张明明在极客公园的一次演讲中提到，未来将通过AI提供定制化的天气服务。结合智能手机的定位功能，可以精确的知道用户所在位置的即时天气情况，甚至可以达到公里级、分钟级。

以零售行业为例，因为饮料销售与各地天气直接相关，气温上升冷饮的销量会明显上升。日本气象公司WNI，已经为711便利店提供了此类的整体解决方案，711的配货店长不需要通过自己的个人判断，而是直接通过WNI的定制化气象信息，直接进行商品的订货。

但目前，AI技术在天气领域的应用并不能作为墨迹天气的核心技术门槛。当前手机均自带内置天气系统(华为天气、iOS天气、MIUI天气)，天气通、彩云天气之类的类似体量的APP，都分食了墨迹天气的市场份额。

三、背靠阿里腾讯却陷入“关联交易”的漩涡

仔细研究墨迹天气的股权结构，就会发现这是一家同时背靠阿里腾讯、且拥有众多明星投资方的企业。

创始人金犁持有10,387,978股发行人股份，占发行人总股本的 34.63%，为实际控制人。其他持股5%以上的投资机构包括：险峰投资、阿里创投、创新工场等。

其中，阿里巴巴作为股比高达15%的股东，与墨迹天气有千丝万缕的联系。阿里巴巴是股东，又是供应商和大客户。

其中收入方面主要为与天猫、阿里妈妈等交易方发生的广告收入，成本及费用方面主要为与阿里云、支付宝等交易方发生的IT服务成本、推广成本等。

2016 年下半年，墨迹天气为扩大线下推广渠道，搭载阿里Yun OS系统的手机中预装墨迹天气APP，低于市场均价;2017 年 1-9 月浙江天猫在墨迹天气APP投放了“天猫年货节”、“天猫 618 理想生活狂欢节”、“天猫夏日热练节”为主题的品牌广告，导致广告投放金额较上一年度略有上升;高德分别于2014年、2015年和2016年投放了效果广告;菜鸟于2014年向公司购买了少量空气果。

作为一家极度依赖广告的公司，墨迹天气的前5大最终客户包括腾讯、百度、阿里、蓝标等，其收入贡献率占比由2014-2016年的80%在2017年降至45%，报告期内逐年减少了与关联方阿里巴巴集团之间的关联交易。