中国教育市场一直经历快速增长 新东方在线IPO业绩保持三年盈利

3月14日，新东方在线(01797)在香港召开IPO发布会。业绩方面，新东方在线总营收由2016财年的人民币3.342亿元增至2017财年的人民币4.462亿元，并进一步增至2018财年的人民币6.505亿元，并由截至2017年11月30日止六个月的人民币3.287亿元增至截至2018年11月30日止六个月的人民币4.78亿元，同比增长45.4%。持续保持三年盈利。

行业整体利好，带动快速发展。受经济及人口增长、城市化进程加快、中产阶级兴起及政府利好政策的推动，中国教育市场一直经历快速增长。根据弗若斯特沙利文报告，中国教育市场规模从2013年的人民币7,865亿元增加至2017年的人民币11,496亿元，并预期进一步增至2022年的人民币17,943亿元，2017年至2022年复合年增长率为9.3%。

中国的总学生入学人次也从2013年的227.9百万人增加至2017年的242.9百万人，并预期进一步增至2022年的269.8百万人，2017年至2022年复合年增长率为2.1%。相较于学生入学总人次的增长比率，教育市场规模的增长比率较高，显示教育的平均人均开支不断在增加。根据弗若斯特沙利文报告，中国的教育方面的平均人均开支从2013年的人民币578元增至2017年的人民币827元，并预期进一步增至2022年的人民币1,255元，2017年至2022年复合年增长率为8.7%。

因此，新东方在线的付费学生人次由2016年财年的65.3万增至2017财年的100万，并进一步增至2018年财年的194万，并由截至2017年11月30日止六个月的80.6万增至截至2018年11月30日止六个月的110万。2018年新东方在线的付费用户同比增长92%，投入产出正相关，展现出了比较良好的发展态势。

同时，据最近披露的招股书显示，新东方在线2019财年上半年对比2018财年上半年，三大核心业务营收同比提升，其大学业务营收增速41.7%，主要由于大学付费学生人次增长;K-12业务同比增速91.5%，主要由于付费学生人次大幅增加及东方优播课程拓展;学前业务营收同比增速166%，主要由于酷学多纳优化了应用程序以及酷学多纳外教课堂的产品种类多样化。三大核心业务营收实现全面增长，与付费人次增长保持同步。

正因如此，新东方在线成为名副其实的在线教育第一股。公开信息显示，新东方为第一大股东，持有66.72%;腾讯为第二大股东，持有12.06%;Auspicious为第三大股东，持有7.11%。此外，景林资产创始人蒋锦志配偶唐华的投资公司为第四大股东，持有6.87%。

关键词： 教育市场 新东方在线IPO

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