教培行业将回归理性 K12教培机构转型前景不明

近年，教育培训行业一度是资本青睐的领域，K12教育培训更是当中热门。近日，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》(以下简称《意见》)正式印发，明确学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作;严格执行未成年人保护法有关规定，不得占用法定节假日、休息日和寒暑假组织学科类培训等。

“双减”政策正式落地，意味着教培行业要回归理性。7月25日，有A股上市教育机构回应表，义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较大。

记者梳理发现，在A股市场，在线教育板块有94只概念股，其总市值为9338.07亿元。在资本退潮下，以K12内容为主的教育培训机构的转型前景有待观察。

调查：暑期补课班还在接受报名

“双减”政策出台后，不少家长关注已报名的课程或打算报名的课程会有变动。有教培机构老师透露，目前某头部培训机构已在变相劝退创新X班以下班型的老师，而且该机构中的不少老师已开始另找工作。7月25日，记者通过学而思培优、高途课堂、新东方在线等App搜索发现，中小学校学科内容的暑假班还持续开放报名。下半年秋季中小学内容课程也支持报名。

记者以家长身份咨询了学而思培优的客服：“‘双减’文件出台，报了名的小学暑假班是否受影响?”对此，客服表示，还没收到有关部门相关的消息。现在暑假的课程按照原计划进行，“后期如果有相关调整，会第一时间同步。”“秋季小学的课程还能报名?创新班是不是缩减了?”对此，客服回应，目前秋季班没有变动，可以报名，至于创新班的情况，不太清楚。

有家长反馈，几周前有别的家长申请学而思课程退款，直接就在App上退了，而且是客服询问后秒退。但今天(25日)她申请课程退款，就不让她通过App退，要求在前台退。

一位帮孩子报了暑期幼小衔接班的家长张小姐告诉记者，暂时未接到机构通知停课，“但毕竟交钱了，有点担心”。

另外，记者在猎聘、智联招聘App上搜索发现，掌门教育、卓越教育、作业帮、新东方等教育机构依然挂出数学、物理、英语等中小学不同学科老师的招聘信息，部分招聘教师薪酬更高达1万~1.5万元/月。

据艾媒咨询发布的《2020中国K12在线教育行业报告》显示，中国在线教育市场规模达到4858亿元，增长率达到20.2%。2020年，K12在线用户超3700万人。

多家上市培训机构连夜发声

24日晚间，多家教育培训机构通过平台发声，表示会严格执行相关规定，依法合规经营。新东方在官方微博表示，在今后工作中严格执行相关规定。依法合规经营，不断提升教育质量和服务水平，促进学生全面发展，满足社会多样化教育需求。

好未来在官方微博称，作为科技教育企业，好未来坚守教育本质，严格贯彻执行相关规定与要求，依法合规经营。

高途集团表示，深刻领会“双减”工作的重大意义，坚守教育初心，坚守教育本质，坚守合规经营，勇于承担社会责任，服务国家发展大局。

同时，中国民办教育协会联合新东方、好未来、作业帮、猿辅导、掌门一对一、51Talk、卓越教育、高途教育等120家全国性校外培训机构提出倡议。倡议指出，深刻认识“双减”重大意义;坚持证照齐全合法经营;杜绝违法违规培训行为等。

值得留意，《意见》明确提出，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作;上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产。

教育部有关负责人在答记者问时表示，近年来大量资本涌入培训行业，展开“烧钱”大战，广告铺天盖地，对全社会进行“狂轰滥炸”式营销，各种贩卖焦虑式的过度宣传，违背了教育公益属性，破坏了教育正常生态。

学大教育的教育培训业务营业收入占比近99%

记者在同花顺上梳理发现，据统计，截至7月25日，A股在线教育板块共有94只概念股，其总市值为9338.07亿元，市盈率为57.66。

国内K12行业是此次监管收紧的重点对象，对于A股在线教育板块中主营K12教育业务的上市公司，前景如何仍是未知数。7月25日晚间，学大教育回应“双减”政策影响表示，公司主营的K12(包括义务教育阶段以及普通高中阶段)教育培训业务预计将受到影响，其中义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较大。该公司教育培训业务营业收入占比近99%，其中，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占教育培训业务收入约40%。

记者从学大教育最新披露的2021年度半年度业绩预告来看，今年上半年，归属于上市公司股东的净利润为1亿元～1.3亿元，增长幅度为127.97%至196.36%，基本每股收益0.8492元至1.1039元。业绩预告中表示，公司业绩受K12一对一教育培训业务季节性周期影响，使得2021年上半年，尤其是第二季度收入相对高于其他季度。

记者从其2020年年报数据观察到，该企业2020年的总营收中，教育培训服务费收入达23.94亿元，占比高达98.53%。截至7月25日，学大教育股价下跌7.11%，报24.29元/股，该股从年初至7月25日，已下跌53.64%。

转型素质教育，豆神教育净利润仍亏损千万元

中国港股方面，同花顺数据显示，截至7月25日记者发稿，中国港股教育服务板块共有26只概念股，其总市值为52318.2亿港元。其中，7月25日数据显示，卓越教育集团下跌21.48%，跌幅排第一。记者了解到，卓越教育集团是属于主K12课外教育服务的龙头企业，从其2020年年报数据来看，在主营收入构成中，优学项目收入为14.73亿元，占比高达87.28%。

美股方面，同花顺数据显示，截至7月25日记者发稿，美股在线教育概念板块共有7只概念股，其总市值为926亿美元。其中，好未来以70.26%的跌幅居该板块第一。

记者从好未来发布的公告了解到，预计2022财年第一季度(截至2021年5月31日)的净收入总额预计在13.022亿美元至13.205亿美元之间，同比增长43%至45%。不过，在其发布的2021财年全年(截至2021年2月28日)财务报告显示，2021财年全年总营收44.96亿美元，同比增长37.3%，净亏损1.16亿美元，同比下降5.26%。

记者注意到，好未来在其财报中坦言，尽管已将产品扩展到中国的广泛城市，但很大一部分收入来自数量有限的城市。截至2021年2月28日的财政年度，好未来从学而思在北京、上海、广州、深圳、南京的小班产品中获得了总净收入很大一部分，预计这五个城市将继续构成重要收入来源。

记者观察到，不少教育企业此前将目光投向素质教育、教育硬件、成人培训等多个赛道上，但转型是否能带企业走出困境，仍有待观察。如豆神教育目前的三大核心业务为大语文学习服务、升学服务和智慧教育，如今该企业面向小学及初中学生提供戏剧文学表演、影视美术展析、舞蹈美育通识课等课程。但记者从其业绩报告中了解到，因业务受疫情影响等，豆神教育2020年大幅亏损25.67亿元，2021年一季度业绩虽稍微回升，但其净利润仍亏损4458万元。

7月25日晚间，豆神教育公告称，考虑到公司现有大语文学习服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重大不利影响。

安信证券发布研报称，此轮对于K12校外培训行业的整治，本质在于影子教育定位不清晰，严重影响了学校教育的正常职能，未来对于培训机构的监管是长期性趋势，但短期各地执行力度仍不确定，预计将有一部分不合规的校外培训机构出清，限制校外培训供给的同时，需配套提升校内教育的竞争力。

关键词： 教培行业 回归理性 K12教培机构 转型前景

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