财务造假走向退市 斯太尔如何延续昔日传奇

斯太尔是上世纪八九十年代中国重型卡车的代名词，它曾凭一己之力，改变了中国卡车行业的格局。彼时，很多卡车企业推出的产品都是基于斯太尔技术平台研发制造的，甚至到现在，仍能从不少重卡车型上看到当年斯太尔的影子。不过，随着时间的流逝，昔日的“中国重卡教父”却逐渐落寞，退市、工厂转卖等负面新闻缠身的它，如今已身陷囹圄。

斯太尔的中国生涯

1864年，约瑟夫·沃内特创立了约瑟夫和弗朗茨·沃内特公司(JosefundFranz Werndl&Company);1924年，该公司正式更名为斯太尔股份公司(Steyr-Werke AG)，后经多次重组、合并，最终命名为斯太尔-戴姆勒-普赫集团(Steyr-Daimler-Puch AG)，业务涉及轿车、卡车、客车、柴油机、变速器、车桥等。

说起斯太尔与中国的故事，则要追溯到上个世纪80年代。当时，国内卡车行业仍处于“缺重少轻”的局面，为了填补中国重型卡车的空白，经国务院批准，由当时的中国重型汽车工业联营公司，从斯太尔全套引进了91系列重型汽车制造技术。1989年，第一辆国产斯太尔重卡下线。此后的很长时间内，中国生产的15吨以上的卡车中，每10辆就有8辆采用斯太尔卡车技术。彼时，斯太尔几乎成了中国重型车的代名词。

对于国内卡车领域而言，斯太尔带来的影响和贡献毋庸置疑。不过，随着越来越多进口卡车品牌进入中国市场，以及国内卡车企业通过合资合作等方式，提升自身的生产工艺和产品质量，使得国内重卡领域对斯太尔技术的依赖度越来越低。同时，中国重汽等企业自主研发能力的不断提升，致使斯太尔王、奥龙等热销车型在与其它品牌产品的竞争中，逐渐落入下风。

收购埋藏祸端　斯太尔转型梦碎

近年来，斯太尔已逐渐淡出人们的视线，也鲜有对该公司的报道。但令人意想不到的是，斯太尔再次引起业内关注，却是因为一些负面新闻。

1990年末，斯太尔-戴姆勒-普赫集团主要产业和技术相继被拆分出售。其中，重型车板块被德国曼恩公司收购。起初，曼恩延续了斯太尔的产品特性，但经过数次更新升级，斯太尔的印记被慢慢抹去，成为海外市场的“弃婴”。近期，工厂亏损、倒闭出售等新闻不断传出，斯太尔在海外已处于水深火热之中。

从母公司剥离出的Monoblock技术资产(连体机身发动机技术)，则被斯太尔的管理层联合出资收购，而后成立了斯太尔动力有限公司。2012年，武汉梧桐收购了斯太尔动力100%股权;随后，又被来自湖北的一家车桥厂——博盈投资以15亿元购得。至此，斯太尔再次开启“中国之旅”。

然而，自收购之后，斯太尔多个柴油机本土化项目推进得并不顺利。其中，建设年产11万台柴油发动机项目、关键零部件配套项目、燃油喷射系统项目以及V8/V12大功率发动机研发项目，最终均被迫停止。

除此之外，斯太尔近年来的业绩也在持续下滑。相关数据显示，2017年，国内22家车用柴油机企业累计销量达357.5万台，同比增长23.98%，而斯太尔柴油机销量却只有678台，国内收入仅为877万元，占总营收的5.79%，全年亏损额达到1.69亿元。另外，仅2018年上半年，斯太尔的净亏损就超1亿元，导致公司中国市场业务开展近乎停滞。据斯太尔2020年三季报数据显示，公司营业收入仅为62.42万元，净亏损1372.9万元，经营上几乎陷入崩溃。

在业内人士看来，博盈投资对斯太尔动力的收购，是其本土化的起点。但实际上，由于斯太尔产品技术含量较高，在本土化深入推进的过程中，产品在生产环节遇到了铸造难、加工难的问题，无法保证大规模量产的品质要求。其次，斯太尔动力筹资能力有限，无法完全满足本土化对资金的要求。

“不仅是生产、资金上面临挑战，新产品进入市场也需要完整的配套体系和售后服务作为支撑，这些方面需要大量的时间积累，而这也是斯太尔动力所欠缺的。”天津大学内燃机燃烧学国家重点实验室原副主任姚春德表示。

面对经营业绩下滑的窘境，斯太尔采取了包括剥离车桥业务等一系列措施，自2017年5月至今，斯太尔甚至多次筹划易主，但由于其管理层动荡、资金被冻结等风波不断，导致无人愿意接盘。今年3月31日，中国证监会作出《行政处罚决定》，认定*ST斯太2014年至2016年年度报告的财务数据存在虚假记载，再次将身陷困境的斯太尔推向了公众视野。根据该认定事实及公司已披露的年度报告，公司2015年至2019年任意连续4个会计年度净利润为负值，也就是说这四年均为亏损状态。而持续数年的财务造假，终使斯太尔走向退市之路。

昔日传奇如何延续

“回顾斯太尔的资本市场历程，似乎从2012年博盈投资的那场收购开始，就注定了它今日的惨淡收场。”在华泰证券分析师赵强东(化名)看来，斯太尔本土化之路，或许只是一场资本闹剧。

值得注意的是，斯太尔在海外市场的发展也并非坦途。此前，曼恩商用车曾公开表示关闭斯太尔工厂的意向。今年3月，奥地利WSA曾提出收购斯太尔工厂的具体概念，但该提议在员工调查中被拒绝，曼恩商用车与WSA的谈判随后终止。直到上个月，双方才恢复谈判并就收购达成一致。WSA计划在2023年，将斯太尔品牌再次推向全球市场，发布7款新型商用车，这也意味着斯太尔品牌或将迎来重生。

“无论是国内还是海外的斯太尔都有重获新生的机会。”商用车行业专家刘畅告诉记者，凭借深厚的技术积累，以及在新能源汽车领域的深度布局，斯太尔有能力走出泥潭，获得更好的发展机遇。如果此时再有资本助力，相信斯太尔的复苏之路将会更加平坦。

曾经影响中国30年的斯太尔，虽然如今已稍显落寞，但它的底蕴与理念，已深深植入了中国卡车人的心中。斯太尔的时代，或许真的已经结束，但不可否认，它曾为中国重卡行业发展做出的贡献。未来，斯太尔的影响或是以其他的形式继续存在;也许，不久的将来，斯太尔还会卷土重来，再登高峰。(李亚楠)

关键词： 财务造假 走向退市 斯太尔 昔日传奇

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