《商业银行法》时隔五年再迎大修 券商：积极看好银行股估值修复

今日早盘，银行板块走强，截至发稿，银行股全线飘红，宁波银行一度大涨逾6%，平安银行盘中涨超5%创历史新高，杭州银行、兴业银行、招商银行等多股涨超3%。

消息面上，10月16日，央行发布《中华人民共和国商业银行法(修改建议稿)》，向社会公开征求意见。这是《商业银行法》自1995年施行以来的第三次修改，前两次分别是2003年和2015年。

华泰证券认为，10月16日人民银行发布《中华人民共和国商业银行法(修改建议稿)》。与2015年修订稿相比，本次建议稿新设或充实了四个章节，分别涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护、风险处置与市场退出，并严格分业经营。建议稿体现金融供给侧改革精神，侧重于防范化解金融风险，增强服务实体经济能力。我们认为银行业改革持续，利好公司治理完善，管理能力领先的头部银行及具有差异化特色的中小银行，推荐常熟银行、成都银行、平安银行、兴业银行、招商银行、宁波银行。

广发证券分析称，一直以来，由于市场一直担心我国经济和金融体系稳定性。我国上市银行板块存在“系统性风险担忧折价”。但我们认为，随着前期银行风险事件妥善处理，金融体系对风险事件的免疫力大幅提升。本次《建议稿》如果能顺利通过，有助于后续存量风险化解稳步推进，也为防范增量风险提供指导保障。随着经济修复，金融结构改革推进，经济金融体系发生系统性风险大幅下降，银行板块整体有望迎来估值修复，部分战略清晰轻资本运营银行将会价值重估。继续维持优势地区区域行、战略定力股份行、高股息股份制和大行将迎来接力行情的观点。

东吴证券点评称，四季度积极看好银行股估值修复，重点推荐平安银行/招商银行/常熟银行/宁波银行。在宏观经济复苏、货币政策趋向常态化的环境下，商业银行经营行为和监管态度也趋向常态化，当前外部环境的新变化明确有利于银行利差、利润增速等基本面指标的表现，四季度积极看好银行股估值修复。考虑三季报临近，重点推荐经营质量优异但估值较低的平安银行，同时推荐资产质量卓越的招商银行、宁波银行，以及上半年受宏观环境影响较大的小微信贷龙头常熟银行。

兴业证券表示，总体而言，我们认为本次修改对银行业务层面限制较少，主要是通过完善法律层面顶层设计来引导行业朝着规范化、良性化方向发展，对行业影响较为中性。

市场对于3季度经营情况仍存疑虑，若三季度银行业利润增速持平上半年，则行业基本面底部得以确认。考虑到4季度估值切换窗口打开，以及近期市场风格的再平衡，银行板块相对收益性价比逐步提升。行业内部分化持续，继续看好成长性高/风控能力优秀/估值尚不高的中小银行未来一段时间的表现，绝对收益投资者也可逐步关注股息率水平升至7-8%的港股大行。中期而言，监管环境及宏观经济已出现逐步的改善，同时目前较低的估值水平提供了充足的安全垫空间。考虑行业基本面稳健、估值低位带来的安全边际，维持行业推荐评级。个股上，继续两条主线，一是行业龙头招行、宁波、平安、常熟等，二是中小行中基本面优秀、估值弹性较大的杭州、成都、兴业等。

平安证券表示，此次《商业银行法》修订稿的出台，通过优化顶层设计，强化防范化解金融风险，维护银行体系稳定，有利于从制度层面引导行业长期健康发展，从而更好地支持实体经济。四季度我们仍然看好银行板块短期相对收益和中长期绝对收益配置价值，行业估值对应20年0.79xPB，随着业绩的扰动逐步降低，经济预期修复叠加货币政策回归常态，在流动性偏紧的环境下，以银行为代表的低估值板块更为受益。个股方面，推荐1)以招行为代表的前期受盈利预期压制的优质股份行;2)成长性突出的区域性银行：宁波、常熟。

关键词： 《商业银行法》 银行股估值

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