中指研究院：监管层行动，房企发债难度提升

近日监管部门对交易所债券发行业务进行窗口指导，要求对房企借新债还旧债发行时间只能在回售登记登记期结束后，且不允许转售。”借新债还旧债“的资金只能用于偿还旧债本金，不能用于偿还旧债利息。

中指研究院认为，房企债券发行的主要目的之一便是置换到期债务。监管指导意见则从三个方面对房企债券发行进行了精准管控。一是对新债的发债时间上进行了限定，在旧债回售登记全部结束之后，房企方可获知确切的未到期债券余额，在此时点之后才可着手新债发行，做到债务置换额度的精确度量；二是堵住了二次发售的空子，不允许转售意味着已回售部分的额度不可以再次拿来融资，避免超额融资；三是明确了债券融资的使用目的，融资额只可偿还本金部分，不得用于旧债的利息偿还。

中指研究院认为，新的指导意见有利于管控房企融资资金的真实使用用途，避免房企过度融资、资金挪用。对房企来说，未来债券发行的难度将面临提升，融资额度也将进一步受限。

作者：中指研究院企业事业部研究负责人刘水

关键词： 中指 研究院 监管 行动

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