中指研究院：多家房企海外评级下调，世茂发行额度最高-- 迪族网

中指研究院：多家房企海外评级下调，世茂发行额度最高

来源：房天下产业网　2021-10-19 16:01:22

据统计，自8月以来，有十余家企业海外评级或展望受到评级机构下调，提及最多的因素为当前行业不确定性增强，内房海外债市场波动幅度较大，未来海外再融资可行性下降，企业当前的流动性不足以支撑未来到期债务。海外债通常以“借新偿旧”的方式置换到期债务，海外市场波动必然阻碍新债的发行。

2022年恰逢海外债到期的主要年份，年度到期债务约3620亿元，高峰期在1月、3-4月、6-7月，上半年偿债高峰密集，资金需求上升，房企只能动用内部资金偿还债务，使得本已吃紧的流动性再度承压。境外融资渠道不畅、信用风险敞口增加成为房企评价下调的最主要因素。此外，盈利能力减弱也是房企调级的诱因之一。运营能力下降是造成盈利下滑的主要原因。有的企业主要经营区域位于发展潜力不大的地区，在当前市场下行阶段，销售能力难有突破，回款不力。有的企业受融资收紧影响，抽调资金偿还债务，从而影响扩张及日常经营活动，造成运营能力减弱。

为应对房企海外债市场大幅波动，多家房企主动发起回购，一方面对稳定投资人信息、缓解市场压力起到积极作用，另一方面也展示了自身的实力和流动性承压能力。随着房地产贷款政策触底回暖，房地产信贷投放有望提升，将有利于四季度开发及销售回款提速，减缓房企海外债到期偿还压力。

从典型房企债券发行来看，本月世茂融资额度最高，合计人民币67.8亿元，平均融资利率4.8%。

具体来看，典型房企中信用债利率最高的为金科发行的10亿短期融资券，利率为6.8%；最低为苏高新发行的2.4亿短期融资券，利率为2.35%。公开发行的海外债方面，利率最高为正商集团发行的1.6亿美元债，票面利率达12.5%；最低为世茂发行的2年期债券，利率为3.975%。

本文作者：中指研究院企业事业部研究负责人刘水

关键词：中指研究院多家房企

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