大摩上调中国房地产板块评级：系统风险可控 政策拐点将近

尽管不少投资者仍在密切关注恒大违约风险以及房地产板块违约风险是否会蔓延，但摩根士丹利已将中国房地产行业板块的评级提升至“有吸引力”。

摩根士丹利股票分析师Elly Chen报告中写道：“我们认为，违约风险和房地产市场疲软在很大程度上已经反映在房地产股票表现中……现在看起来更具可能性的情况是，地产股将对政策放松做出反应。”

Elly Chen承认，自2020年以来，中国房地产行业已经发生了几起违约，2021年大型开发商违约的风险更是不断升级。并且，她也预计，在未来6到12个月里，这种行业“调整过程”可能会持续下去。“然而，地产股的价格已经部分反映了这些风险，并且我们认为系统性风险是可控的。”

“政策拐点正在逼近”

摩根士丹利还预期，房地产市场的“政策拐点正在逼近。”

分析师Elly Chen表示，由于中国政策制定者一直在努力增加银行信贷投放，预计他们将进一步放宽抵押贷款配额，可能“即将出台潜在的宽松措施”。

由于中国主要城市实施了包括限购在内的限制措施，今年中国的购房速度已经放缓。据摩根士丹利的数据，住宅房地产投资占中国国内生产总值的6.5%，与房地产相关的服务占7.3%。该行表示，如果住宅房地产经济活动放缓10%，可能会拖累GDP增速约1个百分点。

“进一步的溢出可能会造成负财富效应，抑制私人消费，”Elly Chen认为，作为结果，政策制定者可能会出台“有意义的”宽松政策来稳定房地产行业和支持经济。

此外，摩根士丹利认为，多数中国房地产开发商有望在2022年底前达到“三条红线”标准。在2021年上半年，大摩覆盖的26家房地产开发商中，有16家符合三条红线政策的全部标准，9家符合三条红线政策中的两条标准，只有一家未能满足该政策的全部三项标准。

摩根士丹利表示，它更青睐盈利可见性强、执行记录良好、资产负债表“稳健”的公司。该行首选是保利发展、华润置地、龙湖集团和融创中国。

关键词： 大摩 上调 中国 房地产

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